期市早盘：期货主力合约涨跌不一，沪镍涨超1%

在上海，铅，PTA，玻璃，鲁燃料和上海镍期货上涨超过1%燃料油跌逾2%，沪锌，菜粕跌逾1%

宏观上，美联储加息和收缩的紧缩政策对大宗商品整体构成压力俄乌冲突短期内无法缓解，俄镍供应扰动依然存在，对俄制裁还将持续一段时间

供应方面，俄罗斯镍在周初清关后部分入库，但目前纯镍供应偏紧的趋势不变不锈钢市场疲软，镍铁供应宽松，使得镍铁价格下跌镍铁供应成本依然较高，一定程度上支撑了价格

从镍需求来看，不锈钢产量的负反馈可能出现在第三季度，主要是因为其下游房地产的低迷同时，下半年伴随着印尼镍铁产能的不断释放，不锈钢的镍元素继续向废钢和镍铁转移，精镍需求更低，由于整体消费疲软，新能源领域的增长速度可能会放缓

库存方面，全国六地社会库存5622吨，较上周减少19.83%保税区库存7900吨，周跌幅8.14%，其中镍板5000吨，周周递减700吨

整体来看，库存较低，下游企业仍以刚需采购为主，预计未来镍价将震荡。

生猪期货连日上涨。

从生猪期货来看，4月中旬开始上涨，5月份涨到新高截至目前，生猪期货报19250元/吨，单日上涨1.88%，已连续5天上涨

广发表示，从估值来看，在强烈的预期下，生猪期货市场大幅上涨，表明市场对后期行情看好期货水下上涨压力很大，卖空面临逆长周期上涨的大趋势总体来看，生猪价格在15.5—15.8元/斤，绝对价格仍处于低位，猪料比维持在5出头，仍有较大上涨空间6月现货价格主要看涨进入6月份后，需要警惕现货价格小幅下跌，导致期货下跌毕竟现在的情况是投机情绪导致的大幅上涨，真正的供不应求估计只有三季度才会有不错的单边上涨

地方政府加大了对养猪业的补贴。

最近几天，广州市为应对猪价下跌，制定了2022年生猪应急财政补贴工作方案对在本市进行畜禽养殖备案并持有有效动物防疫条件证明，在猪价过度下跌情况下保持存栏不变的养猪场，给予一次性应急财政补贴要让存栏不减少的养殖户，按照第一次核定的数据，存栏每头猪补贴200元

江西将安排能繁母猪一次性补贴7000万元，保障基本产能江西省农业农村厅发文狠抓畜牧业稳定生产和供应文件称，将实行菜篮子市长负责制，推进加大信贷和金融支持，猪肉收储等帮扶政策措施公布第一批616个国家和省级生猪产能控制基地，安排能繁母猪一次性补贴7000万元严格执行生猪产能基本保护制度，加强监测预警，分级调控和服务指导，有效稳定生猪生产

四川采取七项措施促进生猪稳定生产和价格保护，确保能繁母猪存栏稳定在380万头，确保农民增收和生猪稳定产能。

新的猪周期开始了。

国源证券认为新一轮猪周期已经开始，猪价拐点仍需确认从2021年10月初到2022年3月底，生猪价格已经上演了W型二次探底按照生猪价格最低是新周期起点的标准，这个周期的起点已经确定3月下旬以来，生猪价格反弹主要受新冠肺炎疫情，广东生猪禁运，收储等因素影响目前生猪养殖板块即将进入第二阶段的板块配置在前段时间大幅调整的背景下，板块配置价值凸显

东方证券也认为猪周期反转开启，启动周期后配置猪价低迷叠加粮价上涨，行业累计亏损严重，对养殖户情绪打击很大，能繁母猪数量持续下降根据农业部的口径，到4月底，能繁母猪存栏量已经环比下降9.8%，同比下降4%伴随着周期推进，前期产能减少逐渐体现，猪价中枢有望持续上移下半年消费预期有望改善，猪价反转可能超预期

天风证券再次拥抱猪周期，认为猪景气周期长期布局的逻辑不变从中长期来看，生猪产能已经有相当程度的缩减前期，生猪生产损失严重，大部分已经持续半年以上真正的产能已经出清到相当程度了猪周期的本质不变，前瞻性的生猪养殖板块布局繁荣的逻辑不变，近期的板块调整进一步凸显了生猪股的投资空间

不过，天风期货提示，猪肉即将进入消费淡季4月能繁母猪存栏量环比—0.2%，不及预期5月出栏量增加，6月计划出栏量较上月略有下降6—8是传统消费淡季，提不起物价仔猪补栏量趋于下降，生猪出栏量持续下降，供需趋弱猪价短期趋于震荡调整，继续上行的动力减弱