恒生电子600570：22Q1收入超预期新管理层引领新阶段发展

公司22Q1收入超市场预期，投资收益下降，投资增加等因素影响短期盈利表现4月，新管理层上任，公司进入新的发展阶段，继续长期看好事件:公司公布22Q1营收9.73亿元，同比增长29.59%，归母净利润和扣非归母净利润分别为—0.41和0.15亿元，同比均有所下降归属于母公司净利润下降主要是由于投资收益和公允价值变动收益同比减少总体来看，22Q1的营收超出市场预期下游需求景气持续，大零售和大资管IT两大核心业务线继续领跑本期公司分行业收入的数据口径较去年同期有一定程度的调整按照新口径，大零售IT业务收入2.36亿元，YOY+35.81%，大资管IT业务收入3.94亿元，YOY+35.85%，企业和保险核心及基础设施IT业务收入为0.74亿元人民币，同比+19.34%，风险与平台技术IT业务收入为0.80亿元人民币，同比+74.01%，创新互联网业务收入1.61亿元，YOY+16.35%，非金融业务收入0.28亿元，同比下降30.84%投入的持续增加和季度投入产出错配的叠加影响了非盈利业绩的扣除22Q1公司期间费用同比增长35.46%，其中销售费用增长47.39%，管理费用增长25.75%，研发费用增长34.77%费用的增长率高于收入的增长率一方面，判断主要是由于去年下半年人员增幅较大，导致今年人员基数较去年增幅较高，叠加员工薪酬有一定增长，导致整体人员投入较去年增长较快，另一方面，公司年初成本预算增速高于收入预算增速也符合计划在投资增加和Q1投资与收入确认总体不匹配两个因素的影响下，公司扣非业绩受到一定程度的压制22Q1公司期末合同负债29.1亿元，存货5.51亿元，可见手里的项目比较多新管理层上任，公司进入新的发展阶段日前，公司宣布管理层变动，由原总裁刘树峰任董事长，原副总裁，CTO，总裁范任副董事长，总裁，新增，韩，任副总裁新管理层拥有深厚的技术背景，有望继续加强公司核心产品的竞争力，引领公司发展进入新阶段维持强烈推荐—A投资评级预计22—24年营收71.66/91.55/115.24亿元，净利润15.41/19.33/25.74亿元资本开放和创新的大趋势不变，资产管理IT行业的高景气度仍在继续公司作为行业龙头，成长确定性非常高，维持强烈推荐风险:市场低迷导致客户IT支出大幅下降，新产品的扩展低于预期