煌上煌002695公司信息更新报告：疫情反复扰动静待经营反转

疫情令人不安，业务面临压力，长期趋势向好维持增持的评级公司发布2021年年报和2022Q1季报2021年收入23.4亿元，同比下降4.0%，归母净利润1.5亿元，同比下降48.8%2021Q1公司营收5.4亿元，同比下降10.6%，归母净利润4000万元，同比下降45.6%疫情反复，生意有压力我们下调了2022—2023年的盈利预期，增加了2024年的盈利预期预计实现净利润1.83，2.15，2.48亿元，同比增长26.4%，17.7%，15.1%目前股价PE为30.0，25.5，22.1疫情反复影响门店扩张和同店收入2021Q4和2022Q1收入同比下降19.2%和10.6%，主要是疫情反复拖累门店销售2021年末门店总数为4281家，净减少346家，主要是公司最近几年来扩张门店，导致人流量大幅下降同一家店，疫情对超市，交通枢纽店等渠道的影响还在，疫情过后还需要恢复分地区来看，江西收入下降6.7%，主要是省内餐饮聚会场景减少米制品业务下跌4.5%，主要由于生猪肉价格下跌及粽子产品降价2022Q1门店继续扩张，预计门店数量100—200家成本增加，利润表现承压2021Q4和2022Q1的毛利率分别下降15.8%和7.7%，主要原因是原材料和劳动力成本上升2021Q4单季亏损，除毛利下降外，还受到销售费用率同比增长7.7pct的影响，销售费用率同比增长主要是公司的店铺租赁，推广等费用造成的2022Q1净利润率下降4.3pct，环比扭亏这主要是由于公司主动调整经营策略，降低费用，销售费用率下降2.9个百分点，长期目标不变，公司长期战略目标明确，直至底部反转实施531长远规划，推进千城千店长远目标公司积极调整门店渠道结构，强化街道社区店，发展工厂，校园渠道店，计划2022年开店1059家，战略推进长三角及区域拓展，稳步推进陕西，重庆基地，引入数字化管理系统公司短期业绩承压，预计未来将出现底部反转风险:疫情反复影响，原料涨价风险，食品安全风险