农业行业2022年中期策略：后周期成本为王养殖、动保景气度共振

1.回顾2022年上半年:

一季度生猪价格持续磨底，导致养殖业集体亏损在美联储加息，俄乌冲突，疫情反复等多重因素影响下，农林牧渔板块和沪深300上半年均出现一波下跌二季度，伴随着猪价反弹和市场整体回暖，养殖业逐渐回暖

2.生猪行业繁荣的上升趋势已经确立:

2021年6月母猪繁殖高点对应今年4月商品猪高峰，但10—1月仔猪受损严重此外，养殖端提前卖猪以规避前几年猪价低迷，4月份猪价提前上涨，猪价上涨过程中，业内对未来预期越来越乐观，会出现惜售，三元肥给妈，二次育肥抢购标准猪的情况短期来看，市场上流通的猪源会进一步收紧，猪价上涨会更快在后周期阶段，成本决定了上市公司的资产负债表是否会进一步恶化，其屠宰计划能否兑现，进而决定了公司的投资价值建议关键成本控制好，，能繁母猪计提减值准备后成本会有明显提升

3.循环结束后，将步入发电阶段。

回顾历史周期波动，猪价回归成本线可以带动防疫需求的显著回升动物保险板块估值同时启动修复行情，业绩往往在1~2个季度后出现增长伴随着秋冬季气温下降，动物的免疫能力趋于下降，畜禽养殖中更容易发生群体性，流行性疾病，因此对动物保护产品的需求也随之增加相应地，动物保护板块的业绩通常在第三和第四季度实现正增长目前市场普遍看好下半年猪价传统旺季，猪价上涨，养殖端情绪和免疫积极性提高动物保护板块业绩可能大幅反弹推荐猪用疫苗龙头企业和R&D实力强的

风险:政策调控导致猪价反弹不及预期风险，重大动物疫病突发风险，天气导致原材料价格波动的风险。