兴业科技002674：21年净利增长57%收购宏兴皮革进入新能源汽车产业

2021年收入同比增长18%，归母净利润同比增长57%2021年，公司实现营业收入17.26亿元，同比增长+18.21%，归母净利润1.81亿元，同比增长+56.93%，扣非后净利润1.69亿元，同比增长+65.37%，基本每股收益0.62元，去年同期为0.39元分季度看，2021年，Q4公司实现营业收入4.91亿元，同比增长—19.24%，归母净利润0.40亿元，同比增长—94.33%，扣非后净利润0.03亿元，同比高达—94.02%公司2021Q4业绩大幅下滑主要是由于计提了资产减值损失2022年，Q1公司实现营业收入2.59亿元，同比增长—5.83%，归母净利润0.40亿元，同比增长—80.55%，扣非后净利润为—0.2亿元，同比增长—108.23%Q1 2022年业绩大幅下滑，主要原因是疫情对初创企业的反复影响和基金投资损失2010年毛利率和净利润率大幅提升，22Q1受投资亏损影响业绩波动较大公司2021年毛利率为24.41%，同比上升+5.58%费用方面，公司2021年费用率为9.21%，高于+0.84pct，其中销售费用率/管理费用率/R&D费用率/财务费用率分别为1.12%/4.55% /2.90%/0.65%，分别高于+0.10 PCT/—0.02 PCT/+0.01 PCT/公司2021年净利率为10.48%，同比+2.59厘202Q1的净利率为1.56%，同比—5.68厘公司于2021年投资了观复皮阁私募股权投资基金，导致2022年Q1投资亏损850万元剔除此项亏损后，公司净利润0.1亿元，同比—48.67%第一季度通常是皮革行业的淡季去年由于行业补库基数较高，目前业绩波动较大预计拟收购红星皮革56%股权，进入天然汽车内饰革市场，横向拓宽产品品类公司公告称，拟以自有资金5，400万元收购福建关兴皮革有限公司持有的红星皮革45%的股权，并以自有资金3，000万元对向宏邢星皮革进行增资本次股权转让及增资完成后，公司将持有红星皮革56%的股权，纳入公司合并报表范围，为公司控股子公司宏兴皮革成立于2009年，主要经营范围包括高档皮革加工，皮革涂饰新技术加工，汽车内饰材料及其他辅料生产加工合作客户包括蔚来汽车，李，零跑汽车，金康汽车等红星皮革2021年实现营业收入1.28亿元，净利润0.08亿元，2022年1—3月实现营业收入0.42亿元，净利润0.02亿元公司对红星皮革的股权收购和增资将有助于公司进入天然汽车内饰革市场通过整合红星皮革的客户渠道优势和公司现有的品牌，资金和产能，抓住新能源汽车快速增长的市场机遇，快速拓展天然汽车内饰革市场，提升公司盈利能力投资建议:公司主要从事R&D，天然牛皮的生产和销售拥有四大生产基地，购销规模大，产业链议价能力强面对下游市场的变化，公司积极调整客户结构和产品结构，有效拓展产品品类，同时通过技术中心研发制革技术和产品开发，提升公司竞争力由于行业集中度有望进一步提高，公司作为上市公司，规模大，产能充足，标准化程度高，有望填补小厂商出清市场的空缺，实现量价齐升预测公司2022—2024年EPS分别为0.76元，0.89元，1.01元，对应PE分别为11X，9X，8X，维持增持投资评级风险:环保政策风险，新冠肺炎疫情风险，产品创新和技术进步风险，主要原材料价格波动风险，汇率风险