苏垦农发601952一季报点评：稻麦销量增幅明显麦种销量同比增长

事件:苏垦农发发布2022年一季报:2022Q1公司实现营业收入24.1亿元，同比增长31.4%，实现净利润1.3亿元，同比增长15.0%投资要点:一季度营收利润同比大幅增长，经营性现金流同比增长2022Q1公司实现营业收入24.1亿元，同比增长31.4%，主要原因是粮食价格高企，大米，小麦，小麦种子销量增加公司实现净利润1.3亿元，同比增长15.0%公司一季度经营活动产生的现金流量净额为—0.7亿元，同比增加2.8亿元，主要原因是经营规模扩大，销售收款增加水稻和小麦种子销售增加，毛利率下降公司2021Q1共销售大麦12.4万吨，同比增长19.4%，其中自产大麦6.13万吨，同比增长5.5%大米销量达7.4万吨，同比增长1.3倍库存方面，大麦总库存9.8万吨，同比下降9.3%，大米库存同比增长18.8%，至50.5万吨种子销售方面，小麦种子销售2.8万吨，同比增长12.0%，水稻种子销售2.3万吨，同比下降11.9%小麦和水稻种子库存分别下降23.8%和36.9%，降幅明显2022Q1公司毛利率为14.0%，去年同期为19.8%，下降5.8pct，主要是生产成本上升盈利预测及投资评级:预计公司2022—2024年净利润分别为8.9/9.8/9.1亿元，对应PE为23.0/20.8/22.5倍，维持买入评级风险提示:自然灾害风险，食品价格下跌的风险，种植成本上升的风险，种子生产成本上升的风险，公司业绩低于预期风险

芮宇表示，公司的5G以太网解决方案将成为其2022年营收的最大增长动力，因为Wi-Fi6，宽带PON和5G应用迫切需要这些解决方案。