蒙牛净利润同比下降19.48%背后：毛利率在提升

蒙牛交出了一份还算好看的半年报。

8月30日晚发布的财报显示，上半年，该公司营收511.19亿元，同比增长7.12%;归母净利润30.20亿元，同比下滑 19.48%。

同期，蒙牛毛利率同比提升1.82pcts至38.40%。

营收增长

客观上，如今市场条件下，蒙牛获得增长并不容易。

上半年，蒙牛液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪、其他业务分别实现对外销售收入416.40、43.09、18.94、22.56、10.19 亿元，同比增长4.98%、增长10.38%、增长0.00%、增长313.60%、下滑40.52%。

最为关键的液态奶保持增长。蒙牛披露，特仑苏、蒙牛母品牌纯牛奶销售实现大白奶市场份额第一。背后有着渠道因素，蒙牛透露，常温液态奶新零售销售额上半年稳步增长，位居常温线上销售市场份额第一。在“618电商节”，蒙牛连续八年在京东平台占据常温液态奶销售第一，也是天猫平台常温液态奶销售第一，拼多多乳制品类目店铺销售第一。蒙牛称，截至六月底，其线上会员超过6500万人。

市场拓展方面，截至6月底，蒙牛常温业务已覆盖乡镇2.6万个，系统化覆盖乡镇网点超过80万家。

作为对比，体量更大的伊利，在上半年液态奶业务收入424.23 亿，同比下滑1.1%，二季度同比增长0.5%，环比改善。 但伊利在奶粉、冷饮 (上半年营收91.6 亿元)等高毛利品类上，依旧与蒙牛拉开较大距离。

偶然因素

而蒙牛净利润下滑带有偶然性。

财报显示，2022年上半年，蒙牛对妙可蓝多股东柴锈的补偿权产生的金融负债，以公允值计量且其变动计入当期损益， 产生其他金融负债公允值收益7.739 亿元;出售非全资子公司内蒙古爱养牛科技有限公司，涉及收益2.415 亿元。 去年同期的相关收入，叠加联营公司收益减少等影响，造成蒙牛2023年上半年归母利润同比下滑19.48%至30.20亿元，归母净利率同比降低1.95pcts至5.91%。

但从毛利看，蒙牛依旧保持了增势。

上半年，在该公司高档产品带动结构优化，以及期内原奶价格持续下行带来的成本红利中，蒙牛毛利率同比提升 1.82pcts至38.40%。

另为配合户外消费场景复苏，上半年，蒙牛采用积极的渠道销售执行和推广策略，叠加妙可蓝多并表影响，其费用率水平有所提升。上半年蒙牛销售费用率同比提升0.57pcts至 27.20%，管理费用率同比提升0.12pcts至4.27%。受益于成本红利及产品结构提升，蒙牛上半年经营利润率同比提升1.13pcts至6.41%。

总体来看，蒙牛在市场变化中保持了自己节奏。

8月31日，蒙牛乳业报收26.4港元/股，涨幅5.60%。