化工行业2021年报综述：营收利润同比大幅增长四季度盈利环比回落

2021年化工行业业绩向好，企业营收和盈利能力同比大幅提升展望后市，虽然俄乌战事，疫情，化工产品价格波动加剧，但全球经济逐渐回暖，化工行业整体需求仍将回暖，目前静态估值较低，保持行业强于市场评级

支持评级的关键点

2021年，大宗商品和主要化工产品价格高位运行，全行业整体收入大幅上升，总收入81265.32亿元，同比增长33.53%，归母净利润合计4202.57亿元，同比增长143.70%行业毛利率，净利润率和净资产收益率分别增长1.15%，2.53%和6.15%，达到20.45%，5.91%和11.27%2021年第四季度，原材料价格上涨在能耗双控的影响下，部分企业开工，化工产品价格持续高企该季度，行业上市公司实现营业收入22329.33亿元，较三季度增长4.36%，实现净利润778.61亿元，环比下降30.80%

分行业来看，2021年39个子行业收入较2020年实现正增长，其中增长30%以上的有20个，非金属材料，氨纶子行业收入增长90%以上从环比来看，2021年第四季度营收与第三季度持平，24个子行业实现正增长无机盐，民爆产品，胶粘剂和胶带，石油石化贸易，农药和氮肥收入环比增长20%以上从盈利能力来看，2021年ROE大于10%的子行业有22个，氨纶，磷肥，磷化工，聚氨酯盈利能力排名第一，ROE分别为35.20%，30.01%，29.98%

2021年，化学工业在建工程8003.11亿元，同比增长23.22%在建工程同比增幅超过20%的子行业有23个100%以上的子行业包括改性塑料，有机硅，氨纶，橡胶助剂，尼龙，炭黑2021年，全行业固定资产22675.06亿元，同比增长6.98%同比增长超过30%的子行业包括其他化学品，其他橡胶制品，橡胶添加剂，粘合剂和胶带，电子化学品，半导体材料和非金属材料

资本提案

2022年行业原材料高位震荡，下游需求有待恢复，行业集中度提高经过前期的大幅调整，目前市盈率处于历史水平的8.6%，市净率处于历史水平的34.5%伴随着疫情后需求的恢复和稳定增长，行业整体趋势转为乐观保持行业强于市场评级子行业选择重点关注综合龙头公司和高景气度

原材料波动较大，看好综合行业龙头公司尤其是在碳中和带动产业升级和产业集中的背景下，龙头企业抗风险能力强，优势明显推荐万华化工，鲁花恒盛，新和成

精细化程度高，新材料有望延续高景气2021年四季度以来，部分新材料企业股价回调明显但是半导体和新能源材料的短缺在国内替代的大背景下并没有改变伴随着2022年新增产能逐步投产，预计半导体和新能源材料企业产销将持续旺盛，估值有望修复推荐:万润股份，景瑞电料，雅克科技，小蓝科技，国瓷材料，万盛股份，安吉科技，上海硅业等

全球农化行业可能持续景气，推荐鲁花恒升，利尔化工，联华科技，关注云天化，钾崇高国际等此外，稳增长下的基建有望持续，部分建筑结构材料企业将受益推荐:苏博特，皇马科技，广维复合等，关注龙柏集团等

评级面临的主要风险

油价异常波动的风险，疫情持续时间和影响超出预期。