偿二代二期周年下的险企众生相：猛增资、调业务、优投资

伴随着2022年底，保险公司实施偿二代二期工程第一年的成绩单出炉。对于保险行业而言，2022年是充满挑战的一年，保费增速放缓，利润下滑，分化加剧，上市保险公司股价跌停不休，代理人数量不断减少...

在此背景下，面对资金充分运用，渗透到底的二代，二期工程，保险行业有哪些变化和调整。

资本补充处于高水平

2021年底，银监会发布了《保险公司偿付能力监管办法》，业内也称之为偿二代工程，并于2022年正式实施偿二代，二期工程最大的影响之一就是保险公司偿付能力紧张，保险公司发布的2022年一季度偿付能力报告已经验证了这一点此后，保险公司的偿付能力压力一直没有缓解

银监会最新数据显示，截至2022年三季度末，纳入会议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为212%，平均核心偿付能力充足率为139.7%这两项指标较2021年四季度末分别下降了20.1个百分点和80个百分点

综合风险评级上，截至2022年三季度末，43家保险公司被评为A类，114家保险公司被评为B类，15家保险公司被评为C类，9家保险公司被评为D类，与2021年四季度相比，8家保险公司被评为C类，4家保险公司被评为D类，综合风险评级不达标的保险公司数量翻了一番。

面对偿付能力下降和综合风险评级下调，增资补血成为众多保险公司的当务之急据北京商报今日记者不完全统计，2022年至少有20家保险公司获批增资，增资金额超过320亿元，高于2021年和2020年另有10家保险公司发行资本补充债券，总融资规模224.5亿元

谈及保险公司增资，资深精算师许向今日北京商报记者分析，偿二代，二期还款项目增加了保险公司的资金需求通过增资扩股来增强资本实力和偿债能力，是最直接最简单的方法经济学家宋清辉也表示，在新的监管规则下，保险公司增加了对资本的需求，增资的激增符合市场预期

可是，正如人类的喜怒哀乐是不相通的，并不是所有的保险公司都能得到股东的注资在复杂多变的资本环境下，有的保险公司如愿以偿，有的只能望洋兴叹

北京商报今日记者了解到，一家注册地在北京的寿险公司曾透露，计划增加注册资本以缓解偿付能力压力，但到目前为止，该公司并未采取进一步行动此前，渤海财险也曾披露拟引入战略投资者，甚至愿意出让51.55%的股权直到现在，该项目仍在天津产权交易所挂牌

谈及保险公司的资本补充，宋清辉表示，增资潮仍在继续未来部分保险公司有望进一步拓宽融资渠道，通过发行永续债补充资本金永续债具有融资成本低，审批流程短，还款期限由发行人决定等特点此外，它不会稀释股权，因此保险公司可能会将其作为拓宽融资渠道的一种选择

迫使保险公司优化其资产和负债策略。

在新的监管规则下，不同风险业务的资本要求发生了显著变化，这也将显著影响保险公司的资产负债策略相比于伸手股东或寻找金主，也有保险公司通过优化产品结构和投资结构来缓解压力

如长生人寿表示，由于公司仍处于盈利初期，尚未进入资本自我造血阶段，公司将继续加强偿付能力管理通过调整产品结构，适当增加长期国债配置，从而优化资产负债匹配，延缓偿付能力下降，确保偿付能力充足安盛田萍财险也采取了类似措施公司表示，将持续监控资本结构，坚持资本优化，在追求业务快速发展的同时，努力提高公司的盈利能力，减少实际资本的消耗，从而稳步提升公司的偿付能力

而泰国人寿提出了更详细的计划公司在偿付能力报告中直言，为促进公司长期稳定发展，业务端加大高价值产品开发，优化产品结构，降低负债成本通过对保险资金实施精细化管理，资产可以通过权衡风险和最小资本实现收益最大化

对于保险公司优化产品的措施，许表示，高保障，高价值的产品消耗的资本相对较少从负债的角度看，增加高价值产品可以减少资本的消耗

因为之前很多激进的保险公司采用资产驱动负债模式，开发高价保险产品来获取市场规模新规则下，保单剩余期限越长，未来盈余纳入核心资本越多这一规定鼓励保险公司专注于长期保险产品和保障型产品一位寿险公司内部人士今日对北京商报表示

除了负债端的调整，未来保险公司的投资策略可能还会继续变化许指出，在新的计量规则下，如果保险公司希望降低资本消耗，它们将更倾向于投资债券等固定资产

宋清辉进一步分析认为，从投资端来看，综合考虑大类资产的性价比，保险公司未来可能更倾向于债券等固定收益类资产，比如重点投资高景气，估值合理的优质资产可是，在全球经济复苏仍面临巨大挑战的情况下，预计配置固定收益类资产的难度将会加大

虽然短期内保险公司正在经历阵痛，但有业内人士认为，偿二代二期工程延续了保名保利，防风险的政策导向，目的是引导保险公司聚焦主业，防风险，提升服务实体经济的质量和效率。

中国程心国际的相关报告提到，偿二代及二期工程有利于解决虚假资本金，虚假数据，底层资产不清晰等问题能够更科学地评估资本占用需求，更准确地反映保险公司的风险暴露，有利于推动保险公司坚持长期高价值业务，围绕保险产业链和实体经济做长期价值投资者，优化资产负债匹配，加强资本管理，助推行业回归保险保障本源，持续推进转型升级。