股价触底、业绩下行，“双减概念股”失宠？

双降政策实施不到一年，但一些双降概念股已经失去人气。

作为横跨钢琴制造和音乐教育行业的老牌上市公司，珠江钢琴和海伦钢琴都陷入了股价触底，业绩下滑的窘境。

为什么曾经风靡一时的钢琴教育在一年内变得惨淡。

泡沫消退，股价触底反弹。

日前，a股素质教育概念迎来狂欢。

7月26日—29日，珠江钢琴四个交易日收获两个涨停板，累计涨幅27.33%。

海伦的钢琴更差从7月26日到7月30日，海伦的钢琴5天收获了4板随后，股价继续上涨日前，海伦钢琴股价累计涨幅已达102.2%，一周内股价翻倍

日前，珠江钢琴发布公告称，双降政策被媒体广泛报道，被投资者聚焦截至目前，公司艺术教育培训业务持续稳定发展，但该业务占公司营收比重较小，公司基本面未发生明显变化，股价短时间内大幅上涨，因此可能存在二级市场炒作风险

7月30日晚间，海伦钢琴也发布股价变动公告，称公司股价近期大幅上涨，但公司经营状况和内外部经营环境近期未发生重大变化，特别提醒投资者注意投资风险。

当时两家公司股价相继暴涨，引起了媒体和投资者的广泛关注有媒体甚至以素质教育概念暴涨，卖琴人突然暴涨20%看傻投资人为标题进行了报道

在教育行业双减的政策下，钢琴卖家的异军突起也引起了资本的关注尽管连夜公告澄清，海伦钢琴还是在8月4日收到了深交所的关注函深交所关注，2021年7月26日至8月3日，海伦钢琴股价累计上涨102.20%期间两次触及异常波动标准，要求海伦钢琴详细说明经营情况和重大事项，并给予充分的风险提示

在8月6日的回函中，海伦钢琴也进行了风险提示，称疫情因素对公司生产经营的影响尚不确定请投资者理性投资，注意投资风险

一年后，再看两家公司目前的股价变化，原来的股价暴涨不过是虚假繁荣。

日前，珠江钢琴和海伦钢琴的股价几乎同时跌入低谷珠江钢琴当日股价收于4.97元/股，较2021年7月30日8.69元/股的峰值下跌42.81%，海伦斯当日股价收于5.66元/股，较2021年9月24日15.88元/股的峰值下跌64.36%

日前，两家公司同时创造了2014年以来的最低股价。

两家公司当初为什么被炒作，为什么不支持被寄予厚望的未来。

上市十年，业绩下滑。

珠江钢琴和海伦钢琴无疑是钢琴制造业的知名企业2012年6月，两家公司在深交所上市

成立于1956年的珠江钢琴，作为当时全球年产量最大的钢琴制造商，上市首日全天高开高走，收盘上涨26.44%。

两家公司都是老牌钢琴厂商，经过多年的发展，业绩处于相对稳定的状态质量关注能否迅速带来业绩提升还是未知数

从业绩上看，至少短期效益还不够明显2021财年，珠江钢琴和海伦钢琴的营收均实现同比增长年内，海伦钢琴实现营收5.22亿元，同比增长9.72%，珠江钢琴实现营收20.22亿元，同比增长15.31%

利润方面，珠江钢琴归母净利润达1.86亿元，同比增长近10%，但海伦钢琴由盈转亏，全年亏损7961.5万元，较2020年同期实现的净利润3183.75万元下降350.07%。

同时，两家公司经营活动产生的现金流量净额同比下降海伦钢琴2021年经营活动产生现金净流出2374.74万元，较2020年净流入503.01万元下降572.10%，珠江钢琴经营活动现金净流入3.11亿元，同比下降43.22%

在谈到公司2021年的发展时，珠江钢琴关注的重点不是双减而是市场份额和音乐教育体系称公司钢琴板块全年累计实现营业收入18.06亿元，同比增长13.80%钢琴产品国内市场份额为41.54%，全球市场份额为31.1%旗下艾默生品牌自主研发音乐教育系统，延伸和拓展了音乐教育业务报告期内实现营收1.18亿元，同比增长25.34%

海伦的钢琴并没有站在所谓的窗口上，甚至她的演奏也有起伏其表示，年内受新冠肺炎疫情影响，国内外钢琴销售市场受到冲击，市场终端消费需求呈现阶段性下降伴随着我国大部分地区疫情基本得到控制，公司钢琴产品销售市场有所恢复，但市场开拓并未达到预期效果2021年，钢琴销量为35624台，同比增长10.37%

同时，海伦钢琴还表示，本年度内，福州，深圳，成都等城市仍因新冠肺炎疫情爆发而采取封控措施，导致线下教育培训业务暂停，影响了公司投入的艺术教育业务，未能实现预期收益此外，伴随着双减政策的实施，各地教育部门出台了课后托管班，延迟离校等相应政策，导致学生美术培训时间缩短，培训业务受到严重影响

因此，公司出现投资减值迹象，公司对其投资的艺术培训机构实施了长期股权投资减值测试程序经计算，宁波海伦多彩文化发展有限公司，宁波海伦传音文化发展有限公司，宁波海伦宇星教育管理咨询有限公司，宁波海伦新巴赫文化发展有限公司，宁波海伦艾乐文化发展有限公司的长期股权投资减值准备为1.02亿元

从财报的表述来看，虽然两家公司都宣称有音乐教育业务，但相关业务的业绩贡献极低。

珠江钢琴2021年教育培训，媒体及其他产品总收入为5898.06万元，仅占收入的2.92%，同比增长11.04%，2020年，这项业务仅贡献了3.03%的营收相比之下，乐器销售和售后服务是其发展的重点，2020年和2021年收入分别占总收入的95.21%和95.94%

在海伦钢琴的财报中，几乎看不到相关教育培训业务和产品的营收贡献分行业来看，2020年和2021年西部乐器制造业收入占总收入的100%从产品来看，教育相关的智能钢琴教室产品收入仅为42.19万元，同比下降27.4%，仅占总收入的0.08%，2020年，该业务收入仅为58.11万元，仅占总收入的0.12%

到2022年第一季度，两家公司的业绩甚至都出现了下滑珠江钢琴收入4.82亿元，同比下降13.72%，净利润5306.05万元，同比下降16.47%海伦钢琴收入9721.39万元，同比下降24.96%，净利润630.74万元，同比下降52.35%

相关业务占比不大，整体业绩并不能体现一年内出境网点的增长，最终导致两大老牌机构股价的短期炒作，而非长期增长。

而且钢琴制造市场的竞争压力也不小日前，老牌高端钢琴公司施坦威向美国递交了招股说明书2016年至2021年，施坦威年销售额从3.86亿美元增长至5.38亿美元，年均复合增长率为6.9%，净利润从300万美元增长到5900万美元，年复合增长率为83.9%老牌琴以良好的财务表现走近资本，瞄准拥有3000万琴童的中国市场

回顾今年的走势，或许至少在短期内，对于老牌的国产高端钢琴，主要是珠江钢琴和海伦钢琴，很难直观的看到素质教育业务的优势教育的长期性和资本的逐利性注定了原本的概念股要回归正常的价值区间